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摩根士丹利發(fā)布研報稱，對中國平安（02318）的看法更趨樂觀，認(rèn)為其可把握財富管理、醫(yī)療健康及養(yǎng)老服務(wù)三大核心機遇。該行預(yù)計投資者擔(dān)憂將逐步消散，為估值重估鋪平道路。因此重申“增持”評級，并上調(diào)目標(biāo)價27%，由70港元升至89港元。

盡管核心估值方法不變，但大摩認(rèn)為中國平安營運稅后利潤較稅后凈利潤更穩(wěn)定且可預(yù)測，結(jié)合股息分析可帶來新啟示。同時，集團醫(yī)療及養(yǎng)老業(yè)務(wù)帶來的輕資產(chǎn)收入，有望進(jìn)一步拉動收入及利潤增長。考慮集團短期至中期預(yù)計14-15%的ROE及低于10%的資本成本，該行認(rèn)為集團市盈率估值有望由現(xiàn)時約7倍回升至兩位數(shù)水平。

展望未來，大摩預(yù)計中國平安2028年的營運凈資產(chǎn)收益率達(dá)14-15%，人壽業(yè)務(wù)合同服務(wù)邊際（CSM）余額將于2026年恢復(fù)1.9%增長；新業(yè)務(wù)價值（VNB）復(fù)合年增長率將于未來兩年回升至21%，集團營運利潤復(fù)合年增長率亦將于未來兩年提升至11%。